הצצה מושכת של טים קוק, מנכל אפל, בעמ ל-Peak iPhone

באמצע הרבעון האחרון, שמועות בשרשרת האספקה ​​על קיצוצים בייצור אייפון - לכאורה "30 אחוז" ממספר לא ידוע כלשהו - הפכו לכדור שלג מתועב של השערות שטען שהסוף לצמיחת האייפון קרוב והעלה השערות לגבי התפרקות של אפל. מכירות בסך הכל, חוסר עניין מביך באייפון 6s החדש ביותר של אפל והתנדפות מהירה של הכי הרבה בעולם חברה בעלת ערך. הם טעו, הנה הסיבה.

התרשם מכמה לא מבוססיםשמועות על שרשרת האספקהוחששות לרווחיות הספקים, סדרה של כלי תקשורת לגיטימיים לכאורה החלה להציע כי ברבעון השני הפיסקאלי של אפל של מרץ עשוי לראות משהו כמו ירידה של 30% במכירות האייפון, ושסביר להניח שאפל אפילו לא תוכל לעמוד בהנחיה שלה לרבעון דצמבר, וכתוצאה מכך " אבן דרך שיא האייפון" המציינת את התאריך שבו מכירות האייפון של אפל לעולם לא יצמחו שוב, לראשונה בתקופת שמונה השנים המפוארות של הסמארטפון של אפל.

עם זאת, כל מה שקשור לתחזיות הללו היה שגוי. לא רק "שגוי" כמו בהגזמה דרמטית, אלא שגוי כמו בשגוי ביסודו, בורים קוצר ראייה ומתעתע באופן מטעה.

בשיחת הרווחים הפיסקלית של אפל לרבעון הראשון, המנכ"ל שלה, טים קוק, תיאר מה באמת קורה, אם כי נראה שעיתונאים רבים יעדיפו להמשיך להאמין לסיפור השגוי שהמציאו בעצמם.

חולשה כלכלית, עדכון S-year לא יכול היה לעצור את האייפון 6s

אפל למעשה מכרה מעט יותר מכשירי אייפון ברבעון דצמבר, בדיוק בהתאם להנחיות שלה. זה התרחש למרות "הקיצוץ של 10 אחוז" בהזמנות דצמבר (מסוג כלשהו) שצוטטו על ידישל מורגן סטנליבודק ערוצי שרשרת האספקה ​​האסייתית Jasmine Lu (כפי שצוין על ידי פיליפ אלמר-דה-וויט עבורמַזָל).

היכולת של אפל לעלות על שיא מכירות האייפון שלה ברבעון דצמבר היא די מדהימה מכיוון - כפי שנאמר לנו ללא הרף - הייתה השוואה קשה משנה לשנה בשל העובדה שהאייפון 6 שבר באופן כה מרהיב שיאי מכירות באמצעות פנט להגביר את הביקוש למכשירי אייפון עם מסך גדול יותר, משהו שלכאורה יהיה קשה מאוד להשיג אותו שוב.

הביצועים הפיסקאליים של אפל לשנת 2015 לאייפון היו כמו זריקת כדורסל בלתי אפשרית, אבל היא חזרה על הביצועים האלה, רק במעט טוב יותר עבור הרבעון הראשון של 2016. למעט במקרה הזה, לא רק שאפל חזרה על הישג מונומנטלי של הישג תפעולי בבנייה ומכירה של 74 מיליון פרמיה מכשיריםתוך שלושה חודשים(יותר משיאומייכול להצליח לבנות ולמכורעל פני שנה שלמה, למרות עבודה ללא בדיקה סביבתית או זכויות עובדים, ובנייה נינוחה של מכשירים באיכות נמוכה יותר באצוות, במידה רבה ללא הגבלת אירוע השקה), אך אפל ביצעה זאת למרות התנאים הכלכליים הירודים יותר ויותר ברחבי העולם.

תנאים אלה כללו דולר אמריקאי שהולך וגדל, שהעלה מחירים בינלאומיים, מה שהפך את זה להרבה יותר קשה למכור מכשירי אייפון בתחרות עם מכשירי אנדרואיד זולים שכבר היו מתומחרים בתקציב - וברוב המקרים לא הושפעו לרעה מהשינוי בדולר האמריקאי. סמסונג למעשה נהנתה משינויים במטבעות, אך עדיין הרוויחה קרוב לתחתית הנמוכה ביותר של רווחי הסמארטפונים המודרניים שלה. גם המכירות הכוללות של סמסונג ירדו, ומכשירי אנדרואיד פרימיום של כולם ירדו בצורה חדה.

טלפונים של אנדרואיד מעל 500 דולר "ירדו מ-280 מיליון יחידות ב-2012 ל-190 מיליון יחידות ב-2015,"צייןאנליסט אסטרטגיות קריאייטיב בן בג'ארין. זו ירידה של 32 אחוז. זוכרים את כל דיווחי החדשות על מכשירי אנדרואיד מסוג Peak iPhone? גם אני לא. אבל זה באמת קרה, בעוד שפיק אייפון לא קרה.

"לאפל יש נתח של למעלה מ-80% מהסמארטפונים הנמכרים ברחבי העולם מעל 600 דולר", הוסיף בג'ארין, וציין כי "400-500 דולר נחשבים גם לאנדרואיד ברמה גבוהה".

נוסף על כך, מחיר המכירה הממוצע של אייפון של אפל ברבעון דצמבר זינק ל-691 דולר, לעומת 687 דולר ברבעון הקודם. זה מדהים, כי זה מצביע על כך שהקונים המשיכו להעדיף את דגם האייפון 6s העדכני ביותר על פני האייפון 6 הדומה מאוד עם הנחה של $100.

כל אחוז משמעותי של קונים שהחליט שה-6 של השנה שעברה היו מספיק טובים עבורם היה מוריד את המספר הזה. ירידה קלה תהיה מובנת. עלייה היא כמעט אבסורדית.

העובדה ש-ASP של אייפון ממשיכים לעלות היא נזיפה ישירה של פטפוטים שאף אחד לא רצה דגם 6s כי הם לא היו מספיק שונים או לא הציעו מספיק חידושים מרהיבים.

פרשנויות שגויות בטירוף של נתוני שרשרת האספקה

פיסות נתונים בודדות על קיצוצים בשרשרת האספקה ​​- גם אם היו נכונים - לא אומרות דבר כשלעצמן. לפני שנה, היצע של אפל של דגמי האייפון 6 החדשים לגמרי היה מוגבל עד כדי כך שהחברה התקשתה לעמוד בביקוש עד ינואר. השנה, העיצוב והבנייה של דגמי ה-6s של אפל היו בשטח ידוע, וניתן היה לייצר אותם מבעוד מועד בפחות קושי.

לפי השמועות, אפל גם מייצרת טלפון חדש קטן יותר בגודל iPhone 5s, כך שבניית קו 6s מוקדם תאפשר ייצור של הפעלה שנייה כזו. העובדה שאפל שינתה חלק מהזמנות הספקים שלה הייתה אפוא מידע חסר ערך לכל מי שחסר לו הבנה מקיפה של האסטרטגיה התפעולית כולה. כעת זה ברור עוד יותר, מכיוון שהתחזיות המבוססות על פרשנויות התקשורת לנתונים אלה היו שגויות.

לעומת זאת, הרעיון שהמכירות של אייפון 6s עלו בגלל שאף אחד לא רצה אחד צריך היה להיות ברורשינויים בבסיס המותקן- אבל לא היו ראיות המצביעות על כך שדגמי 6s הצטברו במלאי שלא נמכר. במקום זאת, היו נתונים שהראו ש-6s נמכר בסדר, למרות היותם פחות מובחנים מהדגם של השנה שעברה לעומת השנה הקודמת.

מכפיל מטומטם

במקום להכיר בכל זה, מגוון מקורות מדיה פשוט חזרו על הנרטיב של 'אפל נידונה' שהם קיוו לו בעבר, מעיןשמחה מטורפת.

לדוגמה, מומחה רב שנתי אפל לנתיחה שלאחר המוות אדריאן קינגסלי-יוז, כותב עבורZDNet, הציע שהרווחים האחרונים של אפל הציעו הוכחה לכך שאף אחד לא רוצה יותר מכשירי אייפון, ושסביר להניח שהביקוש לטלפון הפרימיום של אפל נעלם לתמיד. הוא כתב במקור, "לכל מי שיש לו אייפון כבר יש אחד כזה".

זו הייתה למעשה שגיאת הקלדה, שכן ברור שהוא התכוון לומר משהו הגיוני. אבל קל יותר לתרץ את שגיאת ההקלדה מאשר לתרץ את מה שהוא בעצם התכוון לומר: את זהלכל מי שרוצה אייפון כבר יש. זה כמובן לא נכון, אם אכפת לך מהנתונים.

מכשירי אייפון הם לא כמו טבעת נישואין או דלוריאן או GoPro, כאשר ברגע שאתה קונה אותה אתה מגרדת אותה מרשימת היעדים שלך. מכשירי אייפון הם חומרים מתכלים. חלקם קונים אייפון חדש כל שנה. רבים יותר קונים אחד כל שנתיים, בתמריץ על ידי חוזים ניידים. זה מביא לדפוס מחזורי של רכישה ורכישה חוזרת, מתוגבר על ידי זרמים חדשים של בוררים מפלטפורמות אחרות. וישראיה ברורהשהמעברים ל-iOS עולים בהרבה על אלה שעוזבים את הפלטפורמה.

אנו יודעים שאפל שואפת מספר עצום של משתמשים חדשים בקרב משתמשי אנדרואיד לשעבר, מכיוון שהנתון הזה ממשיך לעלות. קוק ציין בעבר שכ-30 אחוז מרוכשי האייפון מגיעים מאנדרואיד, ולאחרונה ציין כי "התלהבנו מרמת הבוררים של אנדרואיד שהייתה לנו ברבעון האחרון [ברבעון הכספי הראשון]. זה היה הגבוה ביותר אי פעם ללא ספק , ולכן אנו רואים בכך הזדמנות ענקית".

ברבעון הנוכחי, אפל לא הנחתה קיצוצים של 30% באייפון, כפי שחזו על ידי פרשנויות פרועות של שמועות שרשרת האספקה ​​של החודש שעבר. כאשר האנליסט של ברנשטיין, טוני סאקוניגי, שאל שאלה בשיחת הרווחים של אפל הכוללת את ההנחה ש"נראה שההנחיה שלך מרמזת על ירידה של 15-20 אחוזים של יחידות אייפון עבור הרבעון השני הפיסקאלי", ענה קוק "אנחנו כן חושבים שיחידות האייפון ירדו ב- ברבעון אנחנו לא חושבים שהם ידחולרמה שאתה מדבר עליה.""נדהמנו מרמת הבוררים של אנדרואיד שהיו לנו ברבעון האחרון" - טים קוק

עד כאן "קיצוצים של 10 אחוזים" ואחריהם "קיצוצים של 30 אחוז", וכתוצאה מכך מתאם פשוט וישיר עם מכירות רבעוניות של אייפון.

קוק ציין אז שאפל לא סיפקה הנחיה להמשך 2016, אלא התמקדה בסיבה מדוע ייתכן שמכירות האייפון לא יגיעו לשיא של השנה שעברה ברבעון הנוכחי של מרץ. הוא תיאר ייצור נוסף שנעשה במהלך הרבעון הקודם במרץ כדי למלא את ההיצע המוגבל בו סיימה אפל את לוח השנה של 2014, אקלים כלכלי קשה יותר ולחץ מתמשך של רוחות נגד מטבעות שדחפו את המחירים כלפי מעלה בעולם.

יש לציין כי קוק לא העיר על כך שצרכנים לא מוצאים עניין מספיק בדגמי אייפון 6s מאלץ אותו להוזיל מחירים או להציע עסקאות "קנה אחד קבל אחד", וגם לא בעיה משמעותית עם שיבושים בקצה הנמוך מאנדרואידים זולים המחייבים הצפה של תקציב בינוני. מכשירי אייפון.

אלו סוג הבעיות שסמסונגהודהשיש לו. תמהיל הסמארטפונים שלו ממשיך לרדת לשוק, ויצרנים זולים אפילו יותר אוכלים את הלחם והחמאה הנמוכים שלו. זו לא בעיה שיש לאפל כרגע, כפי שמציינים ASPs של אייפון.

מצד שני, קוק תיאר בעקביות הזדמנות ענקית עבור אפל במגוון שווקים חדשים מעבר לסין, כולל הודו - שנראה כעת כשוק הטלפונים הגדול בעולם, אם כי אחד שאפל בקושי התחילה לנצל.

זה משאיר את השאלה: האם ירידה משנה לשנה במכירות יחידות האייפון ברבעון מרץ של אפל (אם היא מתרחשת) משמעה את סוף צמיחת האייפון, או שמא מדובר בחריגה זמנית, בדומה לרבעון הירידה היחיד של מכירות מק. במהלך השנים האחרונות שייצגו נסיבות חריגות ולא "Peak Mac"?

מבלבל בין בליפ לטרנד

Peak iPhone מסתמך חלקית על הרעיון שמכירות האייפון של אפל זינקו מעלה בדרגה צפויה מדי רבעון, כך שכל סטייה מכך מסמנת על משבר. אבל זה לא היה המקרה לאורך ההיסטוריה של מכירות האייפון, גם אם המבקרים של אפל שוכחים או מתעלמים בנוחות מהעבר בכל פעם שזה נוח (או כל הזמן).

בשנת 2008, במהלך השנה המלאה הראשונה של האייפון המקורי, המכירות ירדו ברצף ברבעון השני (מרץ) ושוב ברבעון השלישי (יוני), ובסופו של דבר ירדו מתחת למיליון יחידות לפני השקת האייפון 3G. בשנה שלאחר מכן קרה אותו דבר, כשהמכירות ירדו מיד לאחר רבעון ההשקה.

דפוס זה החל להשתנות בשנת 2010, כאשר מכירות האייפון נותרו גבוהות לאורך כל השנה (בעיקר בשל הפצה מורחבת), ולאחריה הפרעה למחזוריות חדשה בדמות הצגת האביב של Verizon Wireless של גרסת ה-CDMA של iPhone 4.

בשלוש השנים שחלפו מאז,מכירת אייפון בסין הגדולהבמהלך פסטיבל השנה החדשה הירחי ברבעון מרץ יצרו דפוס מחזורי חדש, מעין השקה שנייה של אייפון לחצי הכדור המזרחי בדומה לרבעון החגים בדצמבר של המערב.

עם זאת, יש גם דפוס מחזורי נוסף במכירות אייפון: שנת הדגם S. אפל עקבה אחרי הדור השני של אייפון 3G עם דגם 3GS שנראה דומה עם הרבה שיפורים פנימיים. הדור הרביעי של אייפון 4 הוחלף באופן דומה על ידי 4S שנראה כמעט זהה, והדור השישי של אייפון 5 והדור השמיני של אייפון 6 רועננו באופן זהה עם דורות 5 ו-6 משולבים, בעקבות קצב תקתק דומה למעבדי אינטל.

כשמסתכלים על מכירות אייפון היסטוריות, ברור שדגמי דור S מרחיבים (או אפשר לומר משכפלים) את מחזור המכירות של הגרסה המקורית. אייפון 3G ו-3GS יצרו רמה של כ-7 מיליון יחידות ברבעון.

בעוד שהאייפון 4S הציב רף חדש במכירות ההשקה לעומת האייפון 4 הקודם, הדבר נבע במידה רבה מהתפוצה מורחבת מאוד ולא מהתרגשות עצומה של דגם ה-S.

רבעוני המכירות של אייפון 5 ו-5s בהשוואה לשנה היו שוב דומים מאוד, וגרמו באופן זמני לפריקאוט לא הגיוני בקרב משקיעים - בסיוע מעוררי פחדים שחזו שאפל "איבדה את יכולתה לחדש" למרות המציאות הברורה מאוד שמכשירי האייפון חוזרים על דפוס ממש פשוט.

שנתיים לאחר מכן, כל אותם אנשים שוב נדהמים מהעובדה שמכשירי האייפון מדגם Sעקוב אחר אותו דפוס שיש להם תמיד. זה בערך כמו להיות מזועזעת שהחורף הגיע, או להדהים שהשמש שוקעת כל לילה. אלא שהדפוס הזה מתרחש על פני שנתיים, ומספק לסנסציונים מספיק זמן לערוך תרשימים המציגים השוואות אחוזים המפחידות כצפוי.

תאר לעצמך אם מדי שנה, איש מזג האוויר בטלוויזיה שלך ערך שעון אקלים יומי המראה ירידה בטמפרטורות, והזהיר בחומרה שכל הסימנים מצביעים על הקפאה עמוקה קטלנית בתוך 6 חודשים, אם הדברים יימשכו כפי שהם,וזה בהחלט נראה כך מהנתונים האלה שאנחנו רואים. כמה שנים הוא יכול היה לעשות את זה לפני שיאבד כל אמינות?

לפני מאות שנים, דברים כאלה אכן התרחשו, והביאו לקורבנות וטקסים כדי להחזיר את השמש בכל נקודת היפוך. כיום, אנשים שאינם יכולים לתפוס דפוסים פשוטים מוכנים באופן דומה לנקוט (או להמליץ) על פעולות לא רציונליות בתגובה להבנה רדודה (אולי בכוונה) של מחזוריות פשוטה ביותר.

אל תשים לב ליסודות מאחורי המחזור!

באופן לא מדהים, לאותם אנשים שיכולים להפיק סימני אבדון נוראיים מהשוואות באחוזים של השפל והשיא של מחזור אפל, אין להם יכולת לראות כל סוג של דפוס סיבה ותוצאה כאשר חברה שאינה אפל לוקחת תפנית לקראת שכחה בלתי הפיכה.

קח, למשל, את סמסונג. אחת מיצרניות הטלפונים המשמעותיות ביותר כשהאייפון הגיע, סמסונג חוותה בתחילה "משבר של עיצוב" והגיבה ביוזמת תוכנית זיוף לאייפון. זה הביא לרשת מצליחה מסחרית של מוצרי Galaxy S חדשים, לפחות במשך שלושה דורות.

עם זאת, סמסונג לא יצרה את אותם דפוסי מכירות מחזוריים שניתן לראות בבירור כמו האייפון. הסיבה לכך הייתה שסמסונג מכרה גם כמויות גדולות של טלפונים תחתונים בנוסף למכשירי הפרימיום שלה שנראו בדיוק כמו האייפון ולכאורה הניבו שולי רווח כמו האייפון. בנוסף, סמסונג לא - ומעולם לא - דיווחה על מכירות סמארטפונים רבעוניות כפי שאפל דיווחה תמיד.

זה הביא לשתי מערכות אקולוגיות: אחת שבה אפל פרסמה דוחות טמפרטורה מדויקים ומבוקרים במרווחי זמן קבועים, ואחת שבה סמסונג טענה כלאחר יד שחם בנוחות כל הזמן. האחד היה נתונים, השני היה שיווק. עיתונאים נפלו על זה.

Daisuke Wakabayashi שלוול סטריט ג'ורנלהיהמבולבל לחלוטיןעל ידי השוואה של הנתונים השקופים של אפל עם מסך העשן האטום של סמסונג של הסחה שהבטיח לכולם שהיא לא רק העתיקה את המוצר של אפל, אלא גם הצליחה להעתיק את מה שהפך את האייפון למצליח, וכעת היה הדבר הגדול הבא.

לכל מי שיש לו אפילו הבנה בסיסית של היסודות העומדים מאחורי העסקים של אפל לעומת זה של סמסונג (ופלטפורמת האנדרואיד שהיא הייתה מחויבת לה), זה היה צריך להיות ברור מאוד שאפל בונה אימפריה משולבת אנכית ומובחנת בבירור בזמן שסמסונג מעוררת טיפשים עם הבטחות שהיא תוכל לעשות את מה שהיה לאפל, למרות שברור שזה לא היה, וכנראה לא יכלה.

המבקרים של אפל שכנעו את עצמם כל כך ביסודיות שאפל לא מוכשרת ושסמסונג הייתה חדשנית ויצירתית, עד שהם לא האמינו שהמכירות העלובות של סמסונג של ה-Galaxy S5 היו משהו אחר מאשר סתימה זמנית. של השנה הבאההִתמוֹטְטוּתמהרווחים הסלולריים של סמסונג גם הם הפתיעו אותם, וגם היום כמה מהם עדיין מקיימים תקווה שאיזושהי תיקון (או אולי "להתחיל מחדש מאפס") יחזיר את סמסונג ל"מקומה הראוי" השנה.

עם זאת, אם מסתכלים על הראיות, ברור שסמסונג תמיד הסתמכה על כמויות גבוהות של מכירות מכשירים נמוכים. ה-Galaxy S של סמסונג מעולם לא נמכר בכמויות של אייפון. וללא שיווק אינטנסיבי - ויקר מאוד -, המכירות של מוצרי הקצה הגבוהים של סמסונג אינן בנות קיימא. הם גם לא ברי קיימאעִםהוצאות השיווק, כי זה פשוט עולה יותר מדי (14 מיליארד דולרבשנת 2013).

זו הסיבה שסמסונג נאלצה לצמצם באופן דרמטי את הוצאות הקידום שלה, וכתוצאה מכך ה"נורמלי החדש" של מכירות סמארטפונים בעלות נמוכה ורווחיות מינימלית, בדיוק כמו כולם בארץ אנדרואיד (או בטלפונים של Windows).

אתה רוצה את האמת? אתה לא יכול להתמודד עם האמת!

כעת די ברור שאחת הסיבות לכך שאפל צמצמה את השקיפות שלה בכל הנוגע לדיווח על מכירת יחידות החומרה עבור Apple Watch, Apple TV ו-iPod נובעת מהדרך הלא ישרה והזדונית שבה נתוני המכירות של אפל מתפרשים כשהם זמינים.

למעשה, גם כאשר אפל הסבירה בבירור שהיא לא תפרסם את הנתונים הללו החל מ-2015, אנשי התקשורת ממשיכים לצחקק בינם לבין עצמם מדוע הם עדיין לא ראו את הנתונים שפורסמו. הנה רמז, "עיתונאים": זה בערך כמו למה אתה לא נותן לילד צעיר צעצועים עם חלקים קטנים מספיק כדי להיחנק מהם. כי הם יהיו.

יש עדיין הרבה נתונים שאפל כן מספקת, ועיתונאים ממשיכים להסתיר עליהם בדרכים מסוכנות. לדוגמה, יש כמעט אפס מאחזים טכנולוגיים או פיננסיים גדולים שחושבים שאייפד הוא כל דבר מלבד מטוס בוער עם מסלול מכוון אל העפר. אבל אייפד הוא הטאבלט הנמכר ביותר בעולם בהפרש עצום, ובאמת היחיד שמרוויח רווח משמעותי (מעל20 מיליארד דולרבמכירות עבור לוח שנה 2015).

"די ברור שזמנו של האייפד בא והלך", כתב אותו בחור שחושב ש"כל מי שרוצה אייפון כבר יש לו". אבל תחשוב מה זה אומר. חברה אחת מוכרת כמעט את כל הטאבלטים בעולם במחיר של למעלה מ-300 דולר. אם נתוני מכירות נמוכים יותר אומרות שהאייפד נעלם, מה יחליף אותו?

איפה ההפרעה?

אייפד לא מוחלפים במחשבים אישיים, כי גם אלה מתכווצים. לא נטבוקים או Chromebooks, לאף אחד מהם אין אחיזה. לא טאבלטים אחרים, כי אותו דבר קורה גם שם (קצת יותר גרוע מאייפד). האם אנו הולכים לקראת עידן האבן של שימוש לא במחשב? או שזה פשוט מקרה של מחזוריות תנודתית, כולל שפל כלכלי קשה בשילוב עםעבור לאייפון 6/6s פלוס הגדול יותרומחזור החלפת אייפד איטי יותר, כפי שאפל ממשיכה לשמור?

שימו לב שבעוד IDC - בעצם אגף של יחסי הציבור של מיקרוסופט -מרעיף שבחיםלגבי הצמיחה של "נתקים", המציאות היא שהתחרות הפוטנציאלית הזו לאייפד, בדמות ה-Surface Pro 4, לא הצליחה להגיע אפילו ל-2 מיליון יחידות ברבעון ההשקה השלישי שלה. זה פחות מרבעון החגים הראשון של אייפון, או רבעון החגים הראשון של Apple Watch.

מיקרוסופט מקדמת ללא הרף את Surface Pro - לעתים קרובות לרעתה, כפי שניתן לראות לאחרונהפלופ יחסי ציבור ב-NFL. אבל אחרי שלוש שנים של מכירות ומיליארדים של קידום, Surface Pro הואפלה באופן מיידי במכירות יחידות, לא על ידי יצרנית מחשבים ניתנים להסרה אחרת של Windows 10, אלא על ידי ה-iPad Pro של אפל - ורק בחצי הרבעון הראשון של זמינותו.

וכפי שראינו במהלך השנה האחרונה, ליחידות Surface Pro יש מחזור דמוי אייפון משלהן, שבו המכירות קורסות לפני ההשקה הבאה. ההבדל הוא שהם אף פעם לא מגיעים לרמה גבוהה מאוד מלכתחילה. אם זו התחרות המשמעותית ביותר שיש לאייפד, לאפל אין הרבה מה לדאוג.

אותם נתונים בסיסיים קיימים גם עבור מכשירי אייפון. האם שלטונה של אפל הסתיימה בסמארטפונים, או שמא המכירות מכוונות רק ל'S לצדדים'? העובדה שמכירות היחידות והרווחיות של אפל הן כל כך גבוהות להפליא - גבוהות בהרבה מכל מתחרותיה בהצעות דומות - מעידה שעלינו להיות סקפטיים כלפי אלה שחושבים שאפל חסרה פוטנציאל צמיחה.

אם במקום זאת היה המצב שהצרכנים נודדים בצורה נחרצת לעבר מכשירים בעלות נמוכה יותר, ולא אכפת להם יותר מתכונות פרימיום, שבבים מהירים, מצלמות טובות יותר ואפליקציות מתוחכמות, היינו צריכים לראות עדויות לכך. במקום זאת, אנו עדים לנסיגה עולמית בצמיחה בקרב מחשבים אישיים בסיסיים, טאבלטים בסיסיים וטלפונים בסיסיים, אפילו כשאפל ממשיכה למכור כמויות אדירות של מכשירי הפרימיום שלה. גם בתוך סערה כלכלית שלכאורה "צריכה" לגרום להיפך.

מי יעבור את הסערה בצורה הטובה ביותר?

באמת, שנת 2016 נראית הרבה כמו 2008, שבה מחיר המניה של אפל קרס בחצי בהנהגתו של סטיב ג'ובס, בעיקר בגלל אנליסטים מבוהלים שחזו שצרכנים יירתעו ממוצרי פרימיום בגלל "לחצים מאקרו-כלכליים". זה לא התברר כנכון.

במקום זאת, אפל עמדה בסערה טוב יותר ממתחרותיה, מכיוון שכולן חיו משוליים דקים כתער. כשהיקפי המכירות נדחסו, הם נפגעו יותר מאשר אפל.

כיום, לאפל יש עתודת שומן חשובה עוד יותר כדי להעביר אותה דרך רגיעה של אי ודאות כלכלית: הון של יותר מ-200 מיליארד דולר. בעוד שאפל ככל הנראה תמכור יותר מכל מה שהיא מייצרת אם הכלכלה הגלובלית הייתה צומחת, זה גם נכון שלאפל מעולם לא היו תנאים נוחים יותר להתרחבות חסרת מעצורים. ומכיוון שאפל מקדימה בהרבה את עמיתיה במכירות יחידות של מחשבים, טאבלטים, טלפונים ודברים לבישים רווחיים, ירידה מעניקה לה הזדמנות מצוינת להתרחב לעתיד.

במהלך שפל כלכלי, אפל יכולה לרכוש חברות אחרות עם פחות לחץ תחרותי ובמחירים נוחים יותר. היא יכולה גם לבנות בינלאומית עם דולר אמריקאי חזק (כולל תריסר חנויות קמעונאיות חדשות שמתוכננות לסין).

אפילו פרויקטי ההרחבה והבנייה המקומיים של אפל (כוללקמפוס 2, פרויקטים מרכזיים של משרדים היקפיים ומו"פ ברחבי עמק הסיליקון, והרחבות מרכז הנתונים של iCloud כמו זו שמתחילה ברינו, NV) הכל יהיה קל וזול יותר להשלים. במהלך מחזור פריחה, הבנייה מוגבלת ומתייקרת משמעותית.

לחברות אחרות יש גם עתודות מזומנים גדולות, כולל גוגל ומיקרוסופט. אבל החברות האלה כבר נלחצות להכיל את ההוצאות שלהן, לא לפוצץ את הכסף שלהן בבניית תשתית חדשה לתמיכה בפלטפורמות שאינן מניבות הכנסות משמעותיות.

אפל כבר הוציאה הרבה - היא כבר מתכננת להוציא15 מיליארד דולרעל השקעה בהשקעה במהלך 2016 - אבל אנליסטים ומשקיעים המשיכו ללחוץ על החברה להוציא יותר מערימת המזומנים שלה על פרויקטים חדשים מוחשיים שיכולים להחזיר צמיחה חדשה משמעותית, במקום להשאיר אותה חונה בהשקעות שמרניות יחסית.

נראה שאפל חסכה ליום גשום. ענני הסערה מתחילים להיות חשוכים למדי.

קניות חוזרות ורכישות

עם מניית אפל כרגע בשפל קיצוני, החברה קיימתתוכנית רכישה חוזרתמנצלת גם הזדמנות ייחודית להפחתת מניות במניות בהנחה מדהימה. סביר להניח שהחברה תכפיל את הרכישות החוזרות עם תוכנית חדשה באביב הקרוב.

עם זאת, ראינו לאחרונה ביקורת רבה על העובדה שאפל קנתה בחזרה את המניות שלה בשנה האחרונה במחירים הגבוהים כעת מהערך הנוכחי. אילו רק הייתה לאפל מכונת זמן או ידיעת הכל של זאוס! או ראייה רטרואקטיבית של 20/20 של אנשים שממליצים היום מה זה היה יכול לעשות אחרת בעבר.

המציאות נותרה שהרכישות החוזרות של אפל השיגו את מטרתן: להגדיל את מדדי הרווח למניה. במקביל - מכיוון שאפל מממנת חלקית את תוכנית החזר ההון שלה באמצעות הנפקות חוב - זה גם עזר להורדת החברהעלות הון ממוצעת משוקללת.

בעיקרו של דבר, המשקיעים מצפים לתשואה מסוימת על ההון שבידי חברה. עבור החברה, הציפייה הזו היא עלות הון. על ידי הצטיית חוב, עלות זו יורדת, מה שמשפר עוד יותר את היסודות של החברה, מה שהופך אותה לאטרקטיבית יותר למשקיעים. ריבית על חוב יכולה להיות גם ניתנת לניכוי מס. אז יש הרבה סיבות לכך שהרכישות החוזרות של אפל היו שימוש טוב במזומן העודף של החברה.

כעת שקול את העצה של אחד ממבקרי הרכישה החוזרים העיקריים של אפל. כתיבה עבורפורבס, אריק ג'קסוןנָקוּבעוד בנובמבר 2014 שהרכישות החוזרות של קוקס היו "טירוף", ו"בזבוז מוחלט של 100 מיליארד הדולר שהרוויחה קשה של אפל", במאמר שכינה את הרכישות החוזרות של אפל "הטעות הגדולה היחידה של טים קוק כמנכ"ל.

ג'קסון המליץ ​​במקום זאת שאפל הייתה צריכה לקנות את טסלה תמורת 45 מיליארד דולר, לשלם 39 מיליארד דולר לטוויטר, 15 מיליארד דולר עבור פינטרסט ואז להוציא עוד 20 מיליארד דולר כדי "לתקן" בצורה קסומה את כל הבעיות הקשורות לסוללות ול-iCloud.

עם זאת, אין שום הוכחה לכך שאפל הייתה יכולה לנהל את טסלה או רשת חברתית טוב יותר מהמנהיגות הקיימת של החברות הללו, ואין סיבה להאמין שהכישרון שעובד כיום בחברות הללו היה נשאר בסביבה, בהתחשב בעובדה שכחברות בנות של אפל הן היו מחזיקות מעמד. אין להם את אותו פוטנציאל רווח אדיר שיש להם בעבודה בסטארט-אפ עצמאי.

זוכרים שאפל קנתה את PA Semi וחלק מהמנהיגות של החברה הזו עזבה לאחר מכן? חשבו גם על מידת הסחת הדעת של רכישות או מיזוגים גדולים בעולם האמיתי, מחוץ לבלוגים הפיננסיים הממליצים שאפל תוכל איכשהו לקנות חברות לפי הערכות השווי הקיימות שלהן ולפתע להיות מוכשרת בשווקים חדשים. זוכרים את iAd? זוכרים את הפיאסקו של מוטורולה של גוגל? זוכרים את ה-Nokia ו-aQuantive של Microsoft?

בנוסף, בשנה האחרונה לערך מאז שג'קסון כתב את הביקורת שלו, שווי השוק של טסלה ירד ל-23 מיליארד דולר וטוויטר ל-11.5 מיליארד דולר (פינטרסט עדיין לא פורסם). זה מצביע על הכישלון של בני אדם לחזות את העתיד הוא די אוניברסלי.

AAPL נפלה, אבל לא גרוע כמו הרכישות המומלצות TSLA ו-TWTR

אני בטוח שקוק לא עצוב שהוא לא שילם 84 מיליארד דולר כדי לשמור על שתי חברות במהלך שנת 2015 שמוערכות כעת ב-34.4 מיליארד דולר. לעומת זאת, קוק צריך להיות די בטוח שהערכת השווי של אפל עצמה תחזור לשיאים חדשים שיהפכו את הרכישות החוזרות של השנים האחרונות לעסקה טובה מאוד, שלא לדבר על המניה שהוא קונה עכשיו בהנחה מטורפת.

סיבה עיקרית לאמון הזה: לקוק יש 200 מיליארד דולר זמינים להוצאה על רכישות אסטרטגיות נוספות והוצאות הון בזמן ששאר העולם מסובך במכירת אש על סף מיתון. בנוסף, קוק גם יודע בדיוק מה מגיע אחרי אייפון 6s.

ואם ההיסטוריה מציעה תובנה כלשהי, הדור העשירי של אייפון יהיה עוד מחזור צמיחה גדול.