אפל, Inc. חוטפת 14 מיליארד דולר ממניותיה בגידול עצום של רכישה חוזרת ברבעון הרביעי

אפל דיווחה על זינוק בתוכנית החזר ההון שלה, והוציאה 17 מיליארד דולר ברבעון הרביעי, כולל 14 מיליארד דולר ברכישה חוזרת של מניות בשוק הפתוח בנוסף לתשלומי דיבידנד של 3 מיליארד דולר לבעלי המניות.

זוהי הרכישה הגדולה ביותר של מניות בשוק הפתוח שהחברה ביצעה אי פעם, נתון בולט בהתחשב בכך שאפל רושמת באופן קבוע שיאים בזירה של רכישות מסיביות של מניות מאז החלה את תוכנית החזרת ההון שלה לפני שלוש שנים.

כְּמוֹצָפוּיעַל יְדֵיAppleInsiderבחודש שעבר, החברה ניצלה עד תום את המחיר הנמוך של מנייתה.

מחיר המניה של אפל קרס בכמעט שליש בעקבות דוח הרווחים שלה לרבעון הפיסקלי השלישי ב-21 ביולי. זה נתן לחברה הזדמנות נדירה לגרוף הון, שרובו לווה בצורה של אג"ח ריבית נמוכה להפליא, לרכישה חוזרת של מניות.

החברה ציינה במהלך שיחת ועידת הרווחים שלה שהיא סידרה 10 מיליון מניות שנותרו מהרכישה המואצת של מניות של 6 מיליארד דולר שהחלה ביולי. זה מייצג השלמה מהירה מהרגיל של ASR, בעצם מכירת קנייה חוזרת המואצלת לבנק חיצוני.

בנוסף, אפל עצמה השלימה את הרכישה הגדולה ביותר שלה בשוק הפתוח אי פעם בהיקף של 14 מיליארד דולר במהלך הרבעון, ורכשה כמעט 122 מיליון מניות, המייצגות מחיר ממוצע של כ-114.75 דולר.

כל זה קרה בעבר

בפעם האחרונה שהמניה של אפל צללה באף לאחר פרסום רווחים, בינואר 2014, הפאניקה של המניה גילחה פחות מ-(פיצול מתואם) $10 ממחיר המניה של אפל. החברההשיבעל ידי מאמץ להוציא 18 מיליארד דולר מדהימים כדי לנצל את הפתיחות הקיצונית של משקיעים חסרי אמונה בשם בעלי המניות הנאמנים שלה, אם כי עיקר הרכישות החוזרות הללו (12 מיליארד דולר) בוצעו במסגרת ASR ולא בפקודות שוק פתוח.

הפעולות האלה השתלמו מאוד. אפל קנתה למעלה מ-30 מיליון מניות במחירים הנמוכים מ-75 דולר (פיצול מתואם), ממש לפני שהמניה חזרה למחירים רציונליים יותר.

במהלך הרבעון האחרון, מחיר המניה של אפל צנח ב-25 דולר בשלב מסוים, ולמעשה מחק כל הערכה שתרמה ממכירות שוברי הקופות של אייפון 6 בשנה האחרונה (אם כי מעולם לא נסגרה מתחת ל-100 דולר, הרבה לפני המניה האחרונה שגרמה לרכישה חוזרת. שוקת פאניקה).

למרות המשך תזרים המזומנים המסיבי מפעילות, אפל ממשיכה ללוות כספים במיליארדים בינלאומית, מתוך כוונה עיקרית אחת: לקנות שוב כמה שיותר מניות לפני שהשוק יתעשת.

ללוות הון בריבית מתחת ל-2 אחוזים לרכישת מניות שכרגע נמקות במחיר שיעדי הקונצנזוס של האנליסטים מצפים לעלות בכ-30 אחוזים במהלך השנה הבאה (כדי$150, על פי נתוני השוק הציבורי) היא עניין לא מובן מאליו, במיוחד עבור מנהלי אפל שמבינים במלואם את הפוטנציאל של החברה בשווקים הגלובליים שבהם היא פועלת.

מקור: nasdaq.com

אם אפל באמת הייתה מתמודדת עם מחסום מתקרב של האטה בצמיחה וקריסת ביקוש בסין, במקום לקנות בחזרה את המניות שלה, היא הייתה מתקשה לרכוש חברות אחרות עם אסטרטגיה ממשית, לכאורה, כפי שגוגל זוללת את המניות שלה. מרק אלפבית במהלך השנים האחרונות, מכיוון שאנדרואיד לא עשתה דבר וכל מאמצי החומרה שלה התמוטטו לחורבן מביך.

אפל גם מבצעת רכישות (אם כי עם אסטרטגיה ניכרת), אבל הרכישה המתמשכת הגדולה ביותר של אפל בשנים האחרונות הייתה אפל עצמה, בהיקף מטורף של 104 מיליארד דולר. הקצב הזה לא צפוי להאט. במקום זאת, אפל אומרת שהיא מצפה להוציא עוד לפחות 36 מיליארד דולר במהלך ששת הרבעונים הבאים.

בעוד שחוק המס בארה"ב הופך את זה לבלתי אטרקטיבי עבור אפל להוציא את הרווחים הזרים שלה על קניות חוזרות, ערימת הון בחו"ל (כיום מעל 200 מיליארד דולר) מבטיחה למעשה איגרות חוב שמגייסות הון זול שאפל יכולה להשתמש כדי לקנות בחזרה את מניותיה בהנחה קיצונית.

אינדיקציה אחת לכך שהשוק (והקונצנזוס של האנליסטים) לא ממש הבין מה קורה עם הרכישות החוזרות של אפל היא העובדה שהרווח למניה של אפלחרג בעקביותהציפיות שלהם מדי רבעון השנה.

מקור: nasdaq.com

דאגות סין

נראה שהתסיסה בשוק המניות של סין הכבידה על מניית אפל. בהתחשב בכך שאפל היא באמת חברת הטכנולוגיה היחידה שזכתה להצלחה אמיתית במכירת מוצרים בסין, ובהתחשב בעובדה שההצלחה הייתה שובר קופות לחלוטין, החששות בנוגע לשוק הסיני העצום משפיעות באופן נבון על אפל יותר מאשר, נגיד, אמזון או גוגל, אף לא אחת מהן. אפילו רגל בדלת של הזדמנות הסמארטפון הסיני הענקית.

כמובן, שתי החברות הללו גם לא הרוויחו כמעט כלום על כל מאמצי הסמארטפונים העולמיים שלהן מחוץ לסין. גם בסין וגם מחוצה לה, אפל היא החברה היחידה שמרוויחה כסף אמיתי בקנה מידה של אפל. ואפל צומחת בזמן שכולם נאבקים יותר ויותר להרוויח בכלל. אפל מוכרת את מוצרי הטכנולוגיה המתפתחים העצומים של סין ממעמד הביניים, שאמנם הם אולי מפוארים, אבל הם סבירים לכל הדעות.אפל מוכרת את מוצרי הטכנולוגיה המתפתחים העצומים של סין ממעמד הביניים, שאמנם הם אולי מפוארים, אבל הם סבירים לכל הדעות.

בשיחת הוועידה של היום, מנכ"ל אפל, טים קוק, אמר שאם הוא לא היה מודע אחרת לסוגיות המקרו-כלכליות המשפיעות על כלכלת סין, הוא לא היה יודע על כך בהסתכלות רק על הביקוש הצרכני למכשירי אייפון ומק.

ההכנסות של אפל מסיןנסק99% משנה לשנה ברבעון הפיסקאלי הרביעי שלו, צמח מקצת פחות מ-6.3 מיליארד דולר לכ-12.5 מיליארד דולר.

אפילו המיעוט של סין עם חשיפה להפסדים בבורסה לא סביר שיחליט שהדאגה הכלכלית הדחופה ביותר בחייו היא האם הם מוציאים סכום שווה ערך של כ-30 דולר לחודש במימון אייפון חדש או לא, בהתחשב בכך שהמותג של אפל בסין הוא סמל סטטוס שאין שני לו, שלא לדבר על סמארטפון נוק-אוף מדרגה שלישית.

שירות ה-4G הסלולרי של סין ממשיך להיבנות כמעט מכלום רק לפני שנה או שנתיים. מספר מדהים של אנשים קונים מכשירי אייפון חדשים כדי לנצל זאת. נתח השוק של אפל בסין עלול לרדת והחברה עדיין תצמח בצורה דרמטית.

במקום זאת, הצמיחה של אפל עדיין עולה על הענף בפער עצום. למעשה, קוק ציין שבלי לספור את מכשירי האייפון, שוק הסמארטפונים בסין דווקא הצטמצם במהלך הרבעון. הוא ציין כי אפל "הצליחה לצמוח מבלי שהשוק יגדל".

מקור: אפל אירוע מצטט נתוני IDC

ומחוץ לסין, השקת האייפון 6 המצליחה ביותר של אפל בשנה האחרונה, שהחזירה לעצמה נתח שוק כמעט בכל שוק, סייעה לבסס את המותג של אפל כקיצור של "שביעות רצון לקוחות".

קנה המידה שבו אפל מציגה קונים חדשים למותג שלה מעיד על פוטנציאל מדהים. קוק ציין כי 68 אחוז מרוכשי האייפד בסין קנו את הטאבלט הראשון שלהם, וכי 40 אחוז מאלה מעולם לא קנו מכשיר אפל לפני כן.קוק ציין כי 68 אחוז מרוכשי אייפד בסין קנו את הטאבלט הראשון שלהם, וכי 40 אחוז מאלה מעולם לא קנו מכשיר אפל לפני כן.

היריבות העיקריות של אפל בתחום הסמארטפונים לא רק מובלות על ידי סדרה גרועה להחריד של השקות על ידי סמסונג, אלא גם מושפעות מחוסר שביעות הרצון הקשורה לאנדרואיד ושלה.מוניטין מחריד יותר ויותר של פגמי אבטחהשלעולם לא יתוקנו על ידי חברה שנראה שלא אכפת לה אפילו מזה.

שני המתמודדים הגדולים של אפל בסין,Huawei ושיאומי, היו שניהם קרובים לאפל במכירות יחידות של סמארטפונים בסין בספטמבר. עם זאת, כמו עם ספקי אנדרואיד בשווקים אחרים, חברות אלו מוכרות תמהיל נמוך יותר של מכשירים ומרוויחות הרבה פחות. הם גם מתמודדים עם מחסומים רציניים מחוץ לסין. זה משאיר את אפל החברה היחידה שמובילה את המכירות הן בארה"ב והן בסין, שני שווקי הטלפונים הגדולים בעולם.

מטבע נגד רוחות

יש דאגות לגיטימיות מול אפל, בעיה בולטת אחת היא רוח נגד מטבע חוץ. הדולר האמריקני התחזק מול מגוון רחב של מטבעות אחרים, מה שמייקר את הייצוא של אפל. אם זה לא היה קורה בשני הרבעונים האחרונים, תוצאות הרווחים של אפל היו אפילו טובות יותר.

עם זאת, אפל עמדה בתנודות מטבע שליליות טוב יותר מרבים מעמיתיה פשוט בגלל שהיא כל כך רווחית, ויש לה את ההון והאשראי להיכנס לחוזי גידור ארוכי טווח כדי להפחית סיכונים. בנוסף, לא סביר שהמצב ימשיך להחמיר באותו קצב בעתיד, בהתחשב בהשפעה של הדולר הגואה כבר על כל חברה אמריקאית אחרת.

במקביל, גם עלויות האנרגיה ממשיכות לרדת, מה שהופך את המשלוחים הבינלאומיים של אפל ועלויות הובלה אחרות לזולות יותר. מחיר הנפט צפוי לרדת מהר יותר ממה שהדולר יכול לעלות, מה שמציע קיזוז מסוים. וכאשר הנפט יורד, מדינות יצרניות כולל סעודיה מוכרות את יתרות הדולר שלהן, מה שמקהה את עליית הדולר.

בנוסף, הדולר החזק של היום אמור להוזיל גם עבור אפל להשקיע בתשתיות גדולות, בייצור ובפרויקטים קמעונאיים מפוארים בעולם, כמו הזינוק בחנויות קמעונאיות יקרות שאפל פועלת לבנות ברחבי סין במהלך השנים הקרובות.