עריכה: המיליארדים של אפל בונים אימפריה לעתיד

בהתחשב בכך שאפל יושבת כעת על הרבה יותר מ-144.7 מיליארד דולר במשאבים נזילים, יש הרבה דיונים על איך החברה יכולה או צריכה להוציא אותם. מה שאפל כבר עושה עם המזומנים שלה הוא למעשה יותר מעניין.

מכונת הכספומט של אפל

סטיב ג'ובס בנה את אפל למכונה לייצור מזומנים. בשנת 2000, בדיוק כשאפל החלה להתאושש מהמאבק שלה בשנות ה-90, החברהדיווחרק 786 מיליון דולר ברווח נקי מהכנסות של 7.8 מיליארד דולר לשנת הכספים כולה, והוא עמד על "רק" 4 מיליארד דולר במזומן.

בנוסף, כמעט מחצית (367 מיליון דולר) מההכנסות של אפל באותה שנה נובעו ממכירת חלקים מהשקעתה בזְרוֹעַ, עיצוב השבבים הניידים שיצרה יחד עם Acorn עבור Newton Message Pad, וכתוצאה מכך הארכיטקטורה הפופולרית ביותר בעולם עבור מכשירים משובצים, שתפעיל לאחר מכן את ה-iPod, iPhone, Apple TV, iPad ולמעשה כל סמארטפון אחר.

בהעברה מהירה לשיחת הרווחים האחרונה שלה, אפל ציינה כי רק במחצית הראשונה של שנת הכספים 2013, לחברה היו הכנסות של 98 מיליארד דולר ורווח נקי מעל 22 מיליארד דולר. ובמקום להסתמך על מכירת השקעות ישנות כדי לרפד את ספריה, הרווחים של אפל מגיעים כעת ממכירות של מוצרים חדשניים ורווחיים.

הכנסותיה של אפל צמחו ב-13 מיליארד דולר במהלך המחצית הראשונה של שנת הכספים 2012, שהמנכ"ל טים קוק אמר שזה כמו הוספת ביצועים של "חמש חברות Fortune 500".

ניתן להשוות את הצמיחה השנתית של אפל בהכנסות ליצירת כמחצית מגוגל חדשה בתוך שנה; לשם השוואה, הצמיחה בהכנסות של גוגל בשנה האחרונה הייתה רק פחות משליש מהעצמה הנוכחית.

אפל יושבת כעת על כמות מדהימה של משאבים, שחלק גדול מהם הושג (ונשאר) מחוץ לארצות הברית. החברה מייצרת כעת כל כך הרבה מזומנים חדשים שהיא קפצהלקדמת הקוהן בתשלום לבעלי המניות שלה את מירב הדיבידנדים והן בתשלום מירב המסים לארה"ב (בין השאר משום שהיא אינה מתחמקת ממיסים על ידי ניתוב מכירות מקומיות דרך מדינות אחרות כפי שעושים רבים מהמתחרים שלה). למרות זאת, הוא צובר מזומנים חדשים מהר יותר מאשר מוציא אותם.

מה אפל תעשה עם כל כוח הקנייה הזה?

בעוד שיודעים ואנליסטים אוהבים למקד את תשומת הלב לאופן שבו אפל כעת נראית לא מסוגלת לצמוח באותו קצב היסטורי רק בגלל חוקי הפיזיקה והגודל הסופי של שווקים מסוימים (מוגבל על ידי גורמים כמו אוכלוסיית העולם), זה פשוט בלתי מוטל בספק שלאפל יש כוח קנייה מדהים, והכוח הזה לא הולך להיעלם.

מה אפל עושה עם המזומנים שלה? ראשית, תסתכל מה זה לא עושה. אפל לא מנסה לקנות את דרכה לעסקים חדשים. בשונה מהרכישה של גוגל ב-12.5 מיליארד דולר של עסקי החומרה של מוטורולה או רכישת סקייפ ב-8.5 מיליארד דולר של מיקרוסופט עבור מוצר ועידות וידאו, אפל בנתה עסק משלה לחומרה ניידת ולאחר מכן יצרה את FaceTime באופן עצמאי.

Apple's ביצעה רק כמה תריסר רכישות קטנות יותר בעשור האחרון, ורק לעתים רחוקות הוציאה יותר מ-250 מיליון דולר על אף אחת מהן. לעומת זאת, גוגל ביצעה רכישות בגודל דומה יותר מזה רק בשנתיים האחרונות מאז שהוציאה את מוטורולה!

בהשוואה של iOS עם אנדרואיד, קשה להבין מה גוגל מקבלת מכל הרכישות שלה בהשוואה לתכונות האסטרטגיות המרכזיות שצומחות בפלטפורמות של אפל, מסירי ל-iAd ועד למפות ועד HDR וזיהוי פנים.

נראה שה-DNA הארגוני של אפל אינו מתוכנת פשוט לצאת ולהתמזג עם או לרכוש עסקים גדולים וקיימים אחרים. במקום זאת, היא יצרה עסקים חדשים, חלקם בוואקום וירטואלי של מרחב שוק (כמו האייפוד), אחרים בשווקים בוגרים שופעי תחרות מושרשת (כמו האייפון), ולפעמים (כמו האייפד) באדמה הנגררת נותרת ריקה מאחור. על ידי מתחרים שלא הצליחו להבין איך לעשות בהם כסף.

אותם מבקרים שהטילו ספק בכל מוצר חדש שאפל הוציאה אי פעם, מייחסים כעת, בדיעבד, את הצלחתה של אפל לחלוטין למוצרי שובר קופות "ברי מזל" כמו האייפוד, האייפון והאייפד, ואיכשהו מסיקים את המסקנה שאפל לא יכולה לשחזר את הצלחתה ההיסטורית בגלל או שלא נותרו הזדמנויות ברורות יותר, יש יותר מדי תחרות, או בגלל שחברות אחרות לא הצליחו להבין איך להרוויח כסף בתחום נתון.

מה שחסר להם הוא שהצלחת המוצר של אפל אינה עניין של מוצרים ברי מזל או של קסם שיווקי. אפל היא מכונת מזומנים כי אפל השקיעה בבניית מוצרים מעולים. וזה אומר לבנות את הכישרון להמשיג, לפתח, לתזמר, לספק ולתמוך במוצרים האלה. זה משהו שכרגע נראה שהמתחרים של אפל לא עושים.

סמסונג זוכה לטעימה של 9 מיליארד דולר מהפרי האסור של אפל

הקרובה ביותר אחרי אפל היא סמסונג אלקטרוניקס, קונגלומרט מעצמה קוריאני עם טווח עולמי מדהים (דרך משווקיםרבים יותרמאשר של אפל) והקיבולת (דרך ייצור הרכיבים הפנימי שלה). סמסונג גם מוציאה מיליארדים מדהימים על הגדלת כושר הייצור שלה, אך השקעות ההון הללו מתקררות כעת.

בשנת 2012, סמסונגמוּשׁקָעכ-21 מיליארד דולר בהרחבת ייצור שבבים ופאנלים חדשים, אבל זה היה פחות ב-10 אחוזים ממה שציפתה להוציא. השנה, החברה אמרה שהיא מתכננת להוציא בערך כמו בשנה שעברה במקום לגדול בכלל, לאחר שנים של צמיחה אדירה.סמסונג עומדת להעתיק את אפל שוב, מכיוון שהצמיחה המרהיבה שלה לאחרונה תהפוך גם לקו הבסיס למדידת הצמיחה העתידית שלה, דבר שלא יהיה מחמיא יותר ויותר.

הוצאות ההשקעות המתוכננות של אפל לשנת 2013 הן, במקרה, עלייה של 2 מיליארד דולר ממה שהיא ציפתה להוציא ב-2012, סך של 9 מיליארד דולר מחוץ להרחבות הקמעונאיות שלה. ובשנה שעברה, הוצאות ההון בפועל של אפל היו גם 2 מיליארד דולר יותר ממה שהיא ציפתה להוציא.

סמנכ"ל הכספים פיטר אופנהיימראמרהכספים הכספיים של אפל לשנת 2013 של 9 מיליארד דולר "יושקעו במגוון תחומים", תוך פירוט כי "אנחנו קונים ציוד שבבעלותנו שנכניס למתקני השותפים שלנו. המוטיבציה העיקרית שלנו שם היא לאספקה, אבל אנחנו מקבלים גם הטבות אחרות".

בעוד שכל כך הרבה תשומת לב הוקדשה לחוסר הצמיחה המתמשכת של אפל בקצבים אקספוננציאליים היסטוריים, סמסונג עומדת להעתיק את אפל שוב, מכיוון שהצמיחה המרהיבה שלה לאחרונה תהפוך גם לקו הבסיס למדידת הצמיחה העתידית שלה, דבר שיהפוך לא מחמיא יותר ויותר. סמסונג כבר עשתההתחיל להזהירהמשקיעים שלה בזה.

לעומת זאת, מתחרת השבבים המשמעותית של סמסונג, Taiwan Semiconductor Manufacturing Company, הודיעה על עלייה של 9 מיליארד דולר בהשקעות ההון לשנת 2013, שבמקרה זהה למה שאפל הודיעה שתוציא השנה כדי להבטיח אספקת רכיבים, וכמחצית מגודלה של סמסונג. תקציב ייצור (המתאם לגודל העסק של אפל ביחס לעסק של סמסונג).

אז נראה שהדבר המשמעותי ביותר שאפל עושה עם המזומנים שלה הוא למשוך את הסכין של סמסונג מגבה, לחתוך את עצמה מהשותף לשעבר שלה למירוץ שלוש רגליים, ולשתול את הסכין בחוזקה בחזה של בן זוגה לשעבר.

בהתחשב בכך שאפל ניהלה את מירוץ הסמארטפונים בצורה טובה מאוד למרות שהחזיקה את סכין ה-Galaxy S בשלוש השנים האחרונות, יהיה מעניין לראות עד כמה סמסונג מצליחה בהקפה של 2013 כשהמסלול מתקדם במעלה אל פני שטח קשה עוד יותר, עכשיו כשהיא יש לו את הסכין בחזרה והוא כבר לא קשור בל יינתק לאצן האלקטרוניקה הצרכני המהיר בעולם.

עוד מיליארד דולר של ארמונות קמעונאות

עוד דבר גדול שאפל מוציאה עליו את כספה ב-2013 הוא הרחבת הקמעונאות והשיפורים. בכוונת החברה לפתוח כ-30 חנויות חדשות ולהחליף 20 מקומות קיימים בחנויות גדולות יותר,הקצאהכמיליארד דולר למטרה זו.

לאפל יש כיום 402 חנויות, 151 מהן מחוץ לארצות הברית. עם הכנסה ממוצעת לחנות של 13.1 מיליון דולר (עלייה מ-12.2 מיליון דולר לפני שנה), זה מצביע על כך ש-30 חנויות חדשות תניב לפחות עוד 393 מיליון דולר בהכנסות, החזר די מדהים ומידי על ההשקעה הקמעונאית הזו גם אם 20 האחרות הרחבות חדשות לא עושות דבר כדי להעלות את ההכנסה הממוצעת לחנות.

בניגוד לחברות אחרות שפותחות גם חנויות קמעונאיות, כולל מיקרוסופט וסמסונג, אפל לא פותחת חנויות חדשות רק כדי להראות שיש לה מוצרים למכור. המנהלים של אפל מדברים על פתיחת חנויות כאסטרטגיות להשקת מוצרים. ג'ובס ציין שחנויות היו חלק בלתי נפרד מהשקת האייפון, וקוק השמיע לאחרונה הערות דומות שקושרו בין חנויות אפל להשקות אייפון חדשות בסין.

"בהמשך", אמר קוק בשיחת הועידה הרבעונית האחרונה לרווחים, "אנחנו עדיין רואים הזדמנויות משמעותיות בסין. זה שוק נהדר. יש לנו שם 11 חנויות. אנחנו מצפים להכפיל את אלה תוך פחות משנתיים. הוספנו בערך 8,000 נקודות מכירה של אייפון בערוץ העקיף לכ-19,000 כיום, וברור שיש לנו תוכנית להוסיף עוד ולהרחיב את ההפצה שלנו, כמובן, המספר הזה נמוך מדי כרגע.

בעוד שיודעים אוהבים לחפש את הבעיות הפוטנציאליות של אפל ולסובב כל עובדה בצורה השלילית ביותר האפשרית, זו פשוט עובדה שניתן לראות בקלות שאפל יכולה לבנות המון חנויות חדשות במשך שנים רבות, ולמעשה להדפיס כסף תוך כדי כך, לקצור מיד. הכנסות חדשות וצמיחה במכירות מוצרים. פחות ברור שכל היריבה שלה יכולה לעשות את אותו הדבר.

השוו את היוזמות הקמעונאיות של מיקרוסופט לניגוד מוחלט: החברה החלה לבנות חנויות משלה בסוף 2009 וכיום יש לה 36. עוד שבע מתוכננות לשנה זו. שלא כמו בחנויות של אפל, קשה לתאם את הנוכחות של חנויות אלה עם הצלחות השקה כלשהן, במיוחד בהתחשב בפלופים כמו Zune, Windows Phone, Windows 8 ו-Surface.זו פשוט עובדה שניתן לראות בקלות שאפל יכולה לבנות המון חנויות חדשות במשך שנים רבות, ולמעשה להדפיס כסף תוך כדי כך.

יתרה מכך, במקום לבסס את מיקרוסופט כמותג התומך במוצריה באמצעות חנויות קמעונאיות אמיתיות עם "בר גאוני" חי כמו צוות, מיקרוסופט פתחה חלונות קופצים לחגים, שכמו החנות במנהטן טיימס סקוור,לְהֵעָלֵםברגע שהמכירות לחג יעשו.

מיקרוסופט גם חסרה בבירור את הדרישה הצרכנית של אפל כמעט שאינה יודעת שובע לחנויות חדשות. ב-2011, מיקרוסופט אמרה שהיא מתכננת לפתוח 75 חנויות קמעונאיות בתוך כמה שנים. שנה אחת לאחר מכן, היא הסיטה את נקודת היעד לציפיות שיפתחו רק 44 חנויות עד קיץ 2013. למיקרוסופט אין הון לבניית חנויות חדשות, היא פשוט לא רואה החזר דומה על ההשקעה בהשוואה לקמעונאות של אפל ביצועי החנות.

גם סמסונג עלתה לכותרות כשהיאהכריזהיא תפתח במהירות 1,400 חנויות קמעונאיות במיקומי Best Buy השנה, הרבה יותר חנויות מיני מאשר אפל מפעילה עם הקמעונאי, ויותר מפי שלושה מרשת החנויות הקמעונאיות של אפל עצמה.

אבל אם מיני חנויות כאלה בתוך Best Buy היו יצרניות כסף, זה מטיל ספק מדוע אפל עצמה לא מפעילה כל כך הרבה מיני חנויות ייעודיות עם Best Buy לאחר יותר מעשור של שותפות. סמסונג לא מוציאה מיליארד דולר כדי לפתוח את המיני-חנויות, אבל היא בהחלט תשלם הרבה כדי לאייש את האזורים הייעודיים עם עובדים. במקביל, עמדות מיני ייעודיות ב-Best Buy לא עשו הרבה למכירות של Windows Phone, מחשבי Windows 8 או טלוויזיות תלת מימד שונות.

4 מיליארד דולר בתמריצים לפיתוח תוכנה

אמנם זה בהחלט לא הסוף של מה שאפל מוציאה עליו את כספה, אבל הוצאה משמעותית שלישית שהחברה מוציאה כהשקעה בעתיד שלה היא התשלומים שלה למפתחי תוכנה.

אופנהיימר הצהיר לאחרונה כי "אנחנו משלמים עכשיו בשמחה רבה למפתחים שלנו יותר ממיליארד דולר בכל רבעון", מספר גדל במהירות שלפני שנההיה הסכום הכוללהחברה שילמה למפתחי iOS מאז פתיחת ה-App Store ארבע שנים לפני כן.

כמובן, אפל לא חופרת ברזרבות המזומנים שלה כדי לשלוח למפתחים כספי צדקה בתחינה נואשת לאפליקציות iOS חדשות. מיליארדי ההכנסות האלה מגיעים ישירות מהביקוש של הצרכנים לאפליקציות. עם זאת, לא יהיה ביקוש משמעותי לאפליקציות אם אפל תעשה את מה שגוגל, מיקרוסופט וכל מפתח נייד אחר עשו (וממשיכים לעשות) בפלטפורמות שלהם.

במקרה של גוגל, היא הקימה שקע מנוהל בצורה גרועה עבור אפליקציות אנדרואיד שעודדה הרבה זבל אבל עשתה מעט מאוד כדי למשוך פיתוח בעל ערך. כל כך קל לגנוב אפליקציות אנדרואיד שיש מעט מאוד ערך למפתחים ביצירתן, מלבד כותרות ויציאות "נתמכות במודעות" שקיימות רק כדי לתת מענה מינימלי לשוק הנפח. זה הופך את אפליקציות אנדרואיד לדומה לרשת עצמה: הרבה תוכן מפוקפק עמוס בפרסומות ואיומי תוכנות זדוניות, אבל כל כך קשה לייצר רווחים עד שאי אפשר להשוות אותו לאקוסיסטם אמיתי של פלטפורמה כמו iOS.במקום להסתכל על יותר מ-4 מיליארד דולר שאפל תשלם למפתחים שלה השנה, אפשר גם להפנות את תשומת הלב לכ-1.7 מיליארד דולר שאפל תרוויח ממכירות כותרי App Store.

מיקרוסופט החלה באופן דומה עם Windows Mobile Marketplace שנראה כי אפל הצליחה לנצל את כלי הפיתוח והמספרים של מפתחי Windows שולחניים.

אבל השוק הזה לא רקמעולם לא המריא, אך נסגר והוחלף בחנות חדשה עבור אפליקציות Windows Phone חדשות שאינן תואמות, עם עיצוב מקרוב לאחר חנות האפליקציות של אפל. מיקרוסופט גם למדה ממקור ראשון שזה יקר באופן בלתי אפשרי לשלם למפתחים ישירות כדי לבנות אפליקציות שעבורן ישזה לא כל דרישה צרכנית.

בתחום התשלומים למפתחים, במקום לצפות ש"הקהילה" תיצור ערך בכאוס כפי שגוגל עשתה, או מנסה לממן פיתוח ספקולטיבי ללא ביקוש כפי שיש למיקרוסופט, אפל טיפלה בזהירות בשוק של אפליקציות, והשקיעה מחדש מיליארדים ב-iTunes וב-iCloud ליצור שוק שבו צרכנים רעבים מתאימים למפתחים פוריים ויצירתיים.

האצירה של אפל את iTunes בולטת מכיוון שהחברה הקדישה את עצמה להשקיע מחדש את הקיצוץ של 30 אחוזים במכירות האפליקציות בחזרה בתשתית iTunes, וכתוצאה מכך שוק שממשיך לעלות על פלטפורמות ניידות מתחרות.

במקום להסתכל על יותר מ-4 מיליארד דולר שאפל תשלם למפתחים שלה השנה, אפשר גם להפנות את תשומת הלב לכ-1.7 מיליארד דולר שאפל תרוויח ממכירות כותרי App Store, שיממנו פיתוח חדש בעתיד של iTunes ו-App תשתית חנות.

מה זה כמה מיליארדים כשאתה צריך חפירות חדשות?

השקעה משמעותית רביעית שאפל עושה בעתיד שלה היא המיליארדים שהושקעו על החדש שלהאפל קמפוס 2פרויקט (מוערך באופן ספקולטיבי לעלותככל5 מיליארד דולר על ידי המבקרים של אפל) וסדרה שלמרכזי הנתונים הירוקים בעולםעבור iCloud, שכל אחת מהן עשויה לעלות כמו מיליארד דולר למימון שלהרינו נב., פרויקט.

אפל זקוקה נואשות לשטחי משרדים חדשים, אז זה נראה טיפשי לנחש את הערך של השקעה לטווח ארוך אפילו במתחם המטה החדש והאקסטרווגנטי ביותר שגובשה על ידי החברה לאכלוס ב-2016.

זה לא מנע מהתקשורת הטכנולוגית לתהות בקול אם הפרויקט החדש של אפל הוא מבשר יקר של אבדון, גם אם הםלא מתעניינים גם בעצמםעם סיכויי העתיד העגומים ביותר הקשורים לתוכניות הבנייה של חברות הרבה פחות רווחיות ועתירות הון כמו פייסבוק, Nvidia, גוגל וסמסונג, שגם בונות בניינים חדשים מפוארים.

בהתחשב ביכולתה עתירת המזומנים של אפל להשיג ולהעביר ייצור עולמי של אספקת רכיבים, להרחיב את פעילותה הקמעונאית המובילה בעולם, לשפר את מעמדה כחזית החנות הדיגיטלית החשובה בעולם ולתזמר פרויקטי בנייה עצומים, אין זה צריך להיות מפתיע שהחברה מכוונת בעתיד, לא בגימיק לטווח קצר כדי לתמוך במראה מחיר המניה או מעמדה בגרפיקת נתח השוק השרירותי של חברות מחקר שמשולמות ל להביע דעות שונות שאינן יעילות על עתיד התעשייה.

כשמסתכלים על התמורה המרהיבה על ההשקעה שאפל הרוויחה בעבר עם ההון שלה, קשה להתייחס ברצינות להערה שהחברה צריכה במקום זאת לנסות לרכוש אופנות מפוקפקות של אפליקציות חברתיות או עסקים גדולים יותר משכפלים או משלימים כמו Netflix, DropBox, Twitter וכן הלאה. .

אם היה מישהו מצויד יותר מקוק וצוות ההנהלה של אפל להוציא את הכסף של אפל, האנשים האלה היו צוברים הון עצום משלהם לבזבז, וכבר היו בעלי הכוח וההשפעה הגלובלית שאפל הרוויחה לעצמה.

זה הופך את זה למעניין עוד יותר לראות מה החברה שבנה ג'ובס תעשה בשלב הבא. ועידת המפתחים העולמית הקרובה של החברה אמורה לחשוף לא מעט בכיוון הזה.