לפסיקה האחרונה של בית המשפט המחוזי בארה"ב במשפט Epic Games נגד אפל צפויה להיות השפעה מוגבלת בלבד על אפלApp Storeהכנסות, אפילו בתרחיש הגרוע ביותר, אומר מורגן סטנלי.
בהערה למשקיעים שנראו על ידיAppleInsider, אנליסט מורגן סטנליקייטי הוברטילהעריך חלק מההשפעות והסיכונים הפוטנציאליים של פסק הדין על ה-App Store והשורה התחתונה של אפל. למרות שמוקדם מדי לומר בדיוק כיצד יתנהל פסק הדין, האנליסטית מבססת את הערכתה על מספר גורמים.
ראשית, הוברטי עושה את הניתוח שלה בהנחה שהפסיקה תאפשר למפתחים להציע מגוון אפשרויות תשלום חלופיות באפליקציות שלהם. אם הפסיקה תיושם, המפתח לא יוכל להוסיף אמצעי תשלום ישיר משלו. עם זאת, זה יאלץ את אפל לאפשר לאפליקציות את היכולת להפנות משתמשים למערכות תשלום באתרים שלהם, אולי באמצעות דפדפן אינטרנט בתוך האפליקציה.
למרות שהדבר יביא ל"חווית חיכוך נמוכה יחסית" בהשוואה להזנת פרטי כרטיס אשראי או קישור לחשבונות תשלום של צד שלישי, השינוי ידרוש מלקוחות לנהל מספר חשבונות בקרב מפתחים רבים. הוברטי מאמין שזה יוצר יותר חיכוך מאשר מערכת התשלום הנוכחית של App Store.
הוברטי מאמין שרק מעטים מתוך 30 מיליון מפתחי האפליקציות ב-App Store יכולים להרשות לעצמם להציג חיכוך. לרובם גם אין את המותג, האמינות או תקציב השיווק להוביל לקוחות לאתרים שלהם או לפלטפורמות תשלום אחרות של אפליקציות. קשה לשנות גם הרגלי רכישה של לקוחות, והוברטי מאמין שרוב הצרכנים לא ירצו לנהל מספר חשבונות תשלום ישיר.
בגלל זה, הוברטי מאמין שהדרך הנכונה למסגר סיכונים לאפל ול-App Store היא על ידי הסתכלות וחשיפת הכנסות ורווחים למפתחים הגדולים ביותר ברחבי העולם. מפתחים גדולים, היא משערת, יהיו היחידים שיכולים להרשות לעצמם להציג חיכוך בתשלומים.
בהתבסס על הערכה זו, ובהסתכלות על התרחיש הגרוע ביותר, הוברטי מאמינה שאם אפל תפסיד את כל ההכנסות מ-20 מפתחי האפליקציות המובילים בעולם, זה ישתווה להשפעה של כ-2% על ההכנסות ו-5% השפעה על הרווח לכל- שיתוף (EPS).
עם זאת, הוברטי מציינת שניסוי של טינדר עם שיטות תשלום ישיר הוביל רק כ-40% מהמשתמשים לעקוף את פלטפורמת התשלום של App Store. שימוש במספר של 40% זה כנקודת בסיס מביא להשפעה נמוכה יותר של הכנסות של 2% והשפעת EPS של 4%.
האנליסטית שומרת על יעד המחיר שלה ל-12 חודשים של אפל של 168 דולר, על סמך הערכת שווי של סכום החלקים. זה מתחלק לכפולה של 5.8 ערך למכירות (EV/Sales) של ארגונים בעסקי המוצרים של אפל וכפולה של 11.6x EV/Sales בעסקי השירותים של אפל. זה מביא למכפיל יעד EV/מכירות מרומז פי 7 לשנת 2022 ומכפיל יעד של מחיר לרווח פי 30.
