מורגן סטנלי אמר ביום שישי כי היא מצמצמת את הציפיות לאפל עד לשנת הכספים 2021 כדי להתאים טוב יותר לתפיסת המאקרו של הבנק לפיה צמיחת התמ"ג תספוג מכה גדולה מהצפוי בעבר, בעיקר בשל התאוששות ממושכת של הצרכנים.
בהערה למשקיעים שנראו על ידיAppleInsider, אנליסט מורגן סטנליקייטי הוברטיאמרה כי היא מאמינה שאפל "תמשיך להתעלות על עמיתים" בשוק מאתגר והיא "ממוקמת בצורה הטובה ביותר" לשחזר את הביצועים העסקיים לרמות הקיימות בעבר.
אבל החברה מתמודדת עם מגוון אתגרים לטווח קצר עקב ביקוש צרכני חלש יותר בכל רחבי הלוח, ולאחרונה נאלצהלהאריך את סגירת החנויות הקמעונאיות של אפלעד מאי לפחות.
בעוד שהוברטי מאמינה שתנועת הרגליים הקמעונאית העולמית עשויה להתחדש במאי, היא צופה שהיא תישאר ב-50% מהרמות ההיסטוריות עד סוף אוגוסט. זה ישתפר תיאורטית ל-70% ברבעון ספטמבר, ועד 85% עד סוף עונת החגים 2020. חלק מהמכירות האבודות צפויות לעבור באינטרנט, אך אנליסט מניח שאפל בהכרח תתפוס רק כ-30% מהן.
בהתבסס על ניתוח שנערך לאחרונה על ידי הצוות הכלכלי של מורגן סטנלי, הוברטי אמרה כי ההערכות האחרונות שלה תואמות יותר את הציפיות המתעוררות לפיהן צמיחת התמ"ג בארה"ב ובסין תהיה נמוכה מהתחזית הקודמת, בהינתן קצב איטי מהחזוי.נגיף קורונהשיטוח עקומה ברחבי העולם. ההשפעה על השורה התחתונה של אפל תהיה מורכבת משלושה גורמים הקשורים להתכווצות התמ"ג.
ראשית, התעבורה הקמעונאית בצפון אמריקה צפויה להישאר "נמוכה יותר למשך זמן רב יותר", אשר הוברטי והחברה שלה מצפים לרדת בלמעלה מ-95% משנה לשנה עד סוף מאי. בנוסף, לקוחות שנסקרו מצביעים על כך שרק 22% מהצרכנים מציינים שהם צפויים לשדרג את הסמארטפון שלהם בששת החודשים הקרובים, לעומת 53% שצפו לעשות זאת ברבעון המקביל אשתקד.
סקרי כוונות רכישת סמארטפונים, שבוצעו בין 2018 ל-2020 - מקור מורגן סטנלי
ושלישית - אולי הבעייתית ביותר עבור אפל - היא השקפתו של מורגן סטנלי שהעולם יכול לראות הרחבה נוספת של מחזורי שדרוג הסמארטפונים; חלקית כתוצאה ממגיפת הקורונה, ובחלקה מגורמים אחרים. בתרחיש זה, מחזור ההחלפה של האייפון עשוי להיות זהה לשוק ה-PC הנוכחי, לדבריה, שהוא בערך שדרוג אחד כל 4.3 שנים.
ככזה, Huberty צופה כעת 181 מיליון משלוחי אייפון בשנת הכספים של אפל 2020, המסתיימת בספטמבר. מחזור ההחלפה צפוי להתקצר מעט ל-3.9 שנים לשנת הכספים 2021 עם כניסתו של ה-5G".אייפון 12," אשר האנליסט רואה שמזין 207 מיליון משלוחים של אייפון. הנתונים הללו הם תיקון נמוך מההערכות הקודמות של הוברטי של 192 מיליון ו-224 מיליון, בהתאמה.
בינתיים, מורגן סטנלי מצפה מאפללהמשיך לשלםעובדים במהלך סגירת החנות תוך השקעה רבה במחקר ופיתוח.
5G "iPhone 12" עשוי להישלח מאוחר מהצפוי, אך עדיין ב-2020
כמו כן, הוברטי ציין כי לאחרונה היה פטפוט משמעותי בשרשרת האספקה, במיוחד בכל הקשור לייצור "אייפון 12". היא לא רואה את הדיווחים כלא מדויקים, אלא יותר כ"הדביקה לציפיות" והתאמה של כמויות הייצור של אפל בתגובה למצב הכלכלי.
היא אמנם צופה שה"אייפון 12" יישלח ב-2020, אבל היא גם מאמינה שהוא יכול להגיע קצת מאוחר יותר מספטמבר, עם תאריך משלוח קרוב יותר לזה של האייפון X בנובמבר, לעומת המשלוח של ה-iPhone בספטמבר.אייפון 11 פרו.
שירותי אפל, המאזן שלה ו-App Store הם חיוביים
הוברטי גם אמרה שהיא מצפה לגידול של 20.6% בהכנסות מחנות האפליקציות עד סוף פברואר, לפני התחזיות הקודמות, בעיקר הודות להזמנות גלובליות של "הישאר בבית". עד 29 במרץ, הצמיחה בהכנסות מוערכת להיות מעל 15% משנה לשנה, גם כן שיפור. יתרונות נטו אחרים עבור אפל כוללים "עלייה עולמית" עבורApple TV+בשבועות האחרונים, ביקוש למחשבים ניידים בגלל התקנות עבודה מהבית, וביקוש לסמארטפונים 5G בסין.
גידול בהכנסות מקטגוריית המוצרים של אפל ב-2020 וב-2021 - קרדיט מורגן סטנלי
גורמים שצוינו שיתרמו להתאוששות של אפל הם שיעורי שימור הלקוחות המובילים של אפל, ומאזן שיאפשר לאפל להשקיע באופן לא פרופורציונלי למתחרותיה גם במיתון ארוך בשוק. הוברטי אומרת שהיא מאמינה שאפל תמשיך את זהמאמץ לרכישה חוזרת של מניות, ותרכוש בחזרה מניות של 20 מיליארד דולר מדי רבעון.
בשקלול הנקודות החיוביות והשליליות הנוכחיות, הוברטי הורידה את מחיר היעד שלה על מניות אפל ל-298 דולר מ-328 דולר. ההערכה החדשה שלה מבוססת על מכפיל ערך/מכירות משוער של 3.2 על חומרה בוגרת כמו אייפון, אייפד ומק; מכפיל של 4.2 EV/מכירות על ציוד לביש, בית ואביזרים (כולל Apple Watch ו-AirPods), ומכפיל EV/מכירות פי 6.9 בשירותי אפל. בסך הכל, זה נפתר למכפיל EV/מכירות של פי 4.1, ומכפיל יעד של 19.9 לרווח לרווחים.
מניית אפל נסחרה בירידה של 1.1% (או 2.30 דולר) ל-242.63 דולר למניה בבוקר יום שישי, במחזורי מסחר מעל הממוצע. ככלל, גם נאסד"ק פיגר, ירידה של כ-1.1%.
