ניתוח דובי מתמשך של Rosenblatt Securities מצייר את אפל כחברה שמאכזבת עם השקת האייפון האחרונה שלה, וחוזה מכירות נמוכות עבור דגמי ה-iPhone 11 וה-Pro לעומת מהדורות 2018, יחד עם הבעת דאגות לגבי מומנטום המכירות.
ניתוח ההון של אפל מ-Jun Zhang,פורסם בהערותלמשקיעים מ-Rosenblatt Securities, בדרך כלל מזהיר מפני אבדון ועגמת נפש עבור יצרנית האייפון, ובהודעה חדשה שנראתה על ידיAppleInsider, המגמה נמשכת. במאמר האחרון, שסופק למשקיעים ביום שני, ג'אנג מציע דעות קשות על המכירות של מכשירי האייפון החדשים.
האייפון 11מוערך שמהווה כ-60% מסך מכירות הדגמים החדשים, עם האייפון 11 פרו מקסבסביבות 22% והאייפון 11 פרוב-18%. תמהיל המוצרים מוטה לכיוון ה-iPhone 11 בעיני רוזנבלט יותר מאשר בשנה שעברה, שבה מכירות ה-iPhone XR היוו 55% מהכלל, כאשר ה-iPhone XS Max בכ-30% וה-iPhone XS בסביבות 15%.
ברור שהשינוי בתמהיל ישפיע על מחיר המכירה הממוצע (ASP), ש-Zhang צופה שיהיה נמוך בין 10% ל-15% בהשוואה למחצית השנייה של 2018, כאשר בין 68 ל-70 מיליון מכשירי אייפון חדשים צפויים להישלח השנה.
זמן ההמתנה של שבועיים עד שלושה שבועות מיוחס לייצור ראשוני נמוך יותר של הדגמים החדשים בספטמבר בהשוואה לשנת 2018, כאשר השקת שלושה דגמים של אפל במקום דחיית אחד עד מאוחר יותר פירושה היה צורך לייצר יותר בחודש. הסחיטה אילצה הפחתה בייצור של שני דגמי ה-Pro כדי להתאים את האייפון 11, "בגלל זה יש שוב ליין מחוץ לחנויות קמעונאיות השנה", מהרהר ג'אנג.
בממוצע, ג'אנג מציע הפחתה של 30% בייצור עבור כל דגם, כאשר ה-iPhone 11 Pro ו-Pro Max נחשבים ל-12 מיליון יחידות לעומת 16 מיליון של ה-iPhone XS וה-XS Max בספטמבר, בעוד שהריצה של ה-iPhone 11 בספטמבר היא 9 מיליון לעומת 12 מיליון של אייפון XR באוקטובר.
למרות הבעת אמונה שהשקת השלישייה "גורמת למכירות הראשוניות להיראות חזקות יותר בהשוואה לשנה שעברה", הטענה מתמתן מיד, בכך שהיא מציעה "אם נשווה שלושה דגמים מול שלושה דגמים, המכירות היו יורדות משנה לשנה". ג'אנג ממשיך ומתייחס למכירות ה-iPhone 11 כדומות למכירות השבועיות של ה-iPhone XR במהלך הורדת מחירים בינואר, ובעוד שמכירות ה-iPhone XR היו בסביבות 2.5 מיליון לחודש לאחר הקיצוץ האמור בסין, המכירות הראשוניות של ה-iPhone בסוף השבוע 11 היו 500,000 בארץ.
אפל "אולי תוכל לדווח על הכנסות טובות מהצפוי בספטמבר" הודות להגדלת ייצור ומשלוחים מהירים יותר, מציע רוזנבלט, כאשר ירידות ASP נותרו "הדאגה העיקרית" למכירות אייפון השנה. המשלוחים בדצמבר וינואר צפויים להיות "מתחת לנורמלי העונתי", אם כי המשלוחים לארה"ב צפויים להישאר ברמות הנוכחיות עד דצמבר, כאשרתעריפיםנגד בעיטת האייפון.
כשהיא מציינת את המובן מאליו, "מכירות הדגמים הישנים ירדו באופן דרמטי מאז השבוע שעבר", מוסיפה החברה, בגלל המחיר הזול יותר של האייפון 11 והמצלמה הכפולה שלו, וש"לא הגיוני לצרכנים לקנות אתאייפון XS או XS Max." בהתחשב בכך שאפל לא מוכרת iPhone XS או iPhone XS Max, זו עוד הצהרה ברורה של האנליסט.
יש חשש נוסף לגבי קיימות מכירת אייפון, שכן רוזנבלט אומר שלא יהיה "מוצר חדש שיושק באוקטובר השנה", מה שמשאיר זמן רב ללא תוספת קידום עד להורדת המחירים הפוטנציאלית בינואר. עם זאת, היסטורית, גם בשנים ללא השקת אייפון מאוחרת, תקופות המכירה הגדולות ביותר של אפל הן פרק זמן קצר מאוד לאחר ההשקה הראשונית, עם עלייה דרמטית בעקבות תקופת הקנייה של "יום שישי השחור", למרות סוף השנה.
הפסימיות של רוזנבלט וג'אנג משתרעת עלAirPodsגַם. בעוד שמצד אחד הפתק מייעץ משלוחים של ה-AirPods הוכפלו משנה לשנה והוא עומד על היעד ל-50 מיליון יחידות השנה, כמו גם שבנה מלאי בארה"ב לקראתיישום תעריף ספטמבר, החברה טוענת גם "איננו מאמינים שמשלוחי AirPod יגדלו בצורה משמעותית בשנת 2020".
רוזנבלט שומרת על יעד המחיר הנמוך במידה ניכרת שלה של 150 דולר ודירוג "מכור".עבור המניות של אפל. אפל פתחה את המסחר ליום שני ב-221.38 דולר.
גרף המציג את מחיר הסגירה של AAPL לאורך זמן בהשוואה ליעד המחיר של רוזנבלט (דרך רוזנבלט)
ההערות של ג'אנג ידועות בכך שהן מציגות את אחת הדעות הפסימיות ביותר על אפל מבין אנליסטים גדולים, ובדרך כלל היו כאלה בשנים האחרונות. ההערות כללו הצהרות שונות עלרמות ייצור של אייפוןלהיות למטהאו מתעכב. יש לציין כי ג'אנג היה בין האנליסטים ששבטו לחלוטין את התחזיות סביב הביקוש לאייפון X.
יעדי המחירים של רוזנבלט שנקבעו על ידי ג'אנג ושאר צוות האנליסטים מגמות בדרך כלל מתחת למחיר המניה של אפל עצמה, כאשר יעד המחיר הנוכחי של 150 דולר הותקן מאז סוף ינואר, ירידה מ-165 דולר הקודם, ונשאר ללא שינוי לאורך כל השנה .
