לאחר ההכרזה על הכנסותיה של אפל ברבעון יוני של 53.8 מיליארד דולר, האנליסטים מיהרו לשפוט את ההון של יצרנית האייפון, כאשר אפל עולה על הציפיות אך עדיין עם חשש מסוים לקראת תוצאות הרבעון הרביעי לפני ביצועים גבוהים צפויים. 2020.
ביום שלישי, אפל חשפה שהיא הרוויחההכנסות של 53.8 מיליארד דולר, בקצה הגבוה של הטווח החזוי שלה, וגבוה יותר הן מהתוצאה של 53.3 מיליארד דולר בשנה שעברה והן מהקונצנזוס בוול סטריט של 53.7 מיליארד דולר. בְּעוֹדהכנסות מאייפוןירד מ-29.9 מיליארד דולר בשנה שעברה ל-26 מיליארד דולר השנה, צמיחה ב-זרוע שירותים, iPad, Mac וה-"לביש, בית ואביזרים"הקטגוריה עזרה לקזז את הירידה.
ג'יי פי מורגן
"הרף הנמוך של ציפיות המשקיעים" ביחס לאייפון הוא הערכה מועטה של "המנופים המרובים" של אפל לשמירה על הכנסות, כותב JP Morgan בהערת המשקיעים שלו.AppleInsider, עם תוכניות טרייד-אין, אפשרויות מימון וערוצי הפצה רחבים יותר שעוזרים לו "לחלוף על פני הרוחות הקשות ביותר של האייפון". תחזית האייפון של החברה לרבעון הרביעי הועלתה מ-42 מיליון יחידות ל-43 מיליון.
צמיחת השירותים עולה בקנה אחד עם הציפיות שלה, כשהמומנטום אמור לעלות עם מעורבות גבוהה יותר. הצמיחה של 13% משנה לשנה, הונעה על ידי ה-App Store, Apple Music, שירותי הענן, AppleCare וצמיחה תלת ספרתית של Apple Pay, אך היא עשויה להגיע רחוק יותר במהלך השנה הבאה עם מנויים שצפויים לגדול ממצב הנוכחי 420 מיליון עד למעלה מ-500 מיליון בשנת 2020, כמו גם הרפיה במשחקי App Store בסין.
השילוב של תחזוקת הכנסות האייפון, ההשקה הקרובה של שירותים חדשים, והציפייה לשדרוגים גדולים עבור מכשירי האייפון של 2020 הם "סיבות מרכזיות להחזיק במניות במהלך 12 החודשים הבאים", מאמינה החברה.
בתגובה לתוצאות, ג'יי.פי מורגן העלתה את תחזית הרווח למניה לשנת הכספים המלאה 2019 מ-$13 ל-$13.25, ואת יעד המחיר של דצמבר 2019 מ-$239 ל-$243.
רוזנבלט ניירות ערך
התוצאות של אפל תואמות הן את הקונצנזוס והן את הציפיות של רוזנבלט, מתעקשת החברה, כאשר ה-EPS גם ניצחה הן את ה-2.10 דולר של הקונצנזוס והן את ההערכה שלה עצמה של 2.08 דולר. מכירת מכשירי האייפון "חלשה מהצפוי", עם התאוששות קצרת טווח ביוני באמצעות כמה מבצעים סיניים, אך מכירות יולי צפויות לרדת ברצף במדינה.
בעוד שהרבעון משקף בדרך כלל את תנופת הייצור של החברה, רוזנבלט נותר "מודאג מהפוטנציאל של קיצוץ ייצור לאחר השקת האייפון בספטמבר, מה שעשוי להשפיע על ההנחיה לרבעון דצמבר". רכיבים לבישים ניצחו את הערכות הקונצנזוס, כאשר AirPods מספקים "אפסייד משמעותי לרבעון השני" ומנצחים הערכות.
"אנחנו לא מופתעים מהאופן שבו אפל הדריכה את ה-F4Q19, מכיוון שההנחיות בדרך כלל משקפות מכירת מוצרים חדשים במקום ביקוש ומכירות בפועל", נאמר בהערת המשקיע. הנחיית הרווח הגולמי מציעה "שיפור מוגבל" בהשוואה לביצועים במחצית השנייה של 2018, "מונעת על ידי צמיחת ASP", עם עלויות רכיבים יציבות ומחירי זיכרון שאינם נותנים לאפל מינוף לשיפור הרווח הגולמי.
רוזנבלט שומרת על דירוג ה"מכירה" שלה על אפל "כיוון שאנו מאמינים שהסיכונים של החברה להוביל מטה יתרחשו ככל הנראה ב-CQ4, לאחר השקת האייפון החדש בספטמבר, ולדעתנו מכירות האייפון ימשיכו להיות מאכזבות".
רוזנבלט שמרה על יעד המחיר שלה של 150 דולר.
קאון
הרבעון היה "טוב מהצפוי", כאשר אייפון החזיק מעמד עם שיפור בביקוש. תוכניות טרייד-אין ומימון שמתפרסמות ליותר שווקים ושותפים קמעונאיים במחצית השנייה של השנה מצביעות על כך שייתכן שיהיו שדרוגי מכשירים נוספים באופק, כאשר התחומים הצפויים להפוך למרכיבים בסיסיים ארוכי טווח כדי "לתמוך באופי המתפתח של הרכישה הִתְנַהֲגוּת."
השירותים ממשיכים להיות חיוביים עבור החברה, כאשר הכנסות שיא במספר תחומים מסייעות למטרה שלה. בעוד שיהיו הצעות מנויים חדשות בסתיו, קאון לא מצפה שהן יהיו "צמיחת GM בתחילת הדרך", אבל ישפיעו יותר ככל שיגדלו.
בתחומים אחרים, לצמיחת הציוד הלביש יש "מקום לפעול" בהינתן שיעורי חיבור נמוכים לאייפון, בעוד שהתמחור של Apple TV+ ו-Apple Arcade יספקו את "הרמזים הראשונים על התחרותיות/אטרקטיביות של ההצעות החדשות".
Cowen חוזר על דירוג "ביצועים טובים יותר", ומעדכן את יעד המחיר שלה מ-$220 ל-$250.
מורגן סטנלי
התוצאות "התנגנו במידה רבה" בהתאם לציפיותיו של מורגן סטנלי, עם התייצבותם של מכשירי האייפון כשהשווקים מתאוששים ומחזורי ההחלפה מתקרבים לשיא כאחת מכמה הערות חיוביות עיקריות. השווקים המתעוררים ראו צמיחה, כולל מדינות BRIC שעלו ב-3% בהשוואה לשנה לאחר ירידה של 25% בשנה שעברה ברבעון הראשון, כמו גם ביבשת וסין הגדולה שניהם ראו התקדמות.
רכיבים לבישים הם כעת "מניע צמיחה משמעותי", כאשר הקטגוריה מהווה 10% מההכנסות, או כשהיא קשורה לבסיס המשתמשים באייפון, מהווה 32% מההכנסות בשילוב עם שירותים. יש לצפות לעונתיות חלקה יותר בהכנסות מהמגזר.
המינוף התפעולי גם טוב יותר, כאשר ההנחיה לרבעון ספטמבר הייתה הראשונה מאז דצמבר 2017, בו אפל הנחתה שיפור רציף ברווחיות הגולמית, המיוחסת לעלויות זיכרון נמוכות יותר ושינוי תמהיל כולל לכיוון שירותים.
"האכזבה האמיתית היחידה" עבור מורגן סטנלי היא צמיחת השירותים היציבה אך לא האצה. אמנם עקבי עם הרבעון של מרץ, וחלקים בודדים שראו צמיחה, רוח נגד מטבעות והשוואות קשות משנה לשנה ב-Apple Care עקב הרחבת ערוצי ההפצה בשנה שעברה לא אפשרו לשירותים "לזרום להאצה".
מורגן סטנלי מציע דירוג "עודף משקל" לאפל, ויעד מחיר של 247 דולר.
מקווארי
אפל דיווחה על רבעון "חזק" שבו החששות מפני סין "לא התממשו", לפי מקווארי. מגמות האייפון השתפרו, אם כי עדיין יורדות משנה לשנה, והשירותים צמחו בסיוע האישורים של סין למשחקים.
"מעניין שהחברה הגדולה בעולם רואה במשחקים בגיאוגרפי אחד חשובים לצמיחה", מהרהר המשרד. הכנסות לבישים, אייפד ומק היו "גם יציבים".
"הטון של ההנהלה היה חיובי מאוד והם הזכירו התרגשות לקראת צינור המוצרים", נאמר, אם כי זה נחשב "לא יוצא דופן" עם השקעה צפויה ב-AR, בריאות ו"אוטומטיות פוטנציאלית" כדי לסייע בחיזוק היקף ההכנסות של אפל.
"כל זה די חיובי, ולמרות שאיננו שליליים לגבי צמיחת השירותים, אנו מזכירים למשקיעים שכל השירותים אינם שווים וכי חשובה הבנה של המרווחים המבניים ומסלולי הצמיחה בכל אחד מהם", מזהיר מקווארי.
למקווארי יש המלצה "נייטרלית" למניות אפל, עם יעד מחיר של 210 דולר.
